中信建投研报以为，刻下机器东说念主存在时刻、量产、行使等多方面迭代经由，产业趋势未变，机器东说念主依然是本轮科技变革、AI变革的交织点，回调依然是买入契机。咫尺一经看到机器东说念主的行使体式正在爆发，从产业边缘角度看将是本年增量最大的标的。需求端的拉动只好能对行业运行替代势必是新增千亿空间，因此不管板块是否回调，都要柔和三类公司：1）头部试验厂商，时刻杰出和范围降本，将出现显贵的马太效应。2）零部件层面具备抓续降本的公司（尤其是智慧手、电子皮肤、轻量化、电控、大模子）。时刻大约带来机器东说念主性能冲破的公司白虎 女，比如视触觉电子皮肤等。3）试验百花皆放下，自己就具备行使场景的体式。类比AI，进口会具备抓续价值，比如工场、矿山等。

　　市集波动&整车密集催化，商用车确立价值增多，链接看好机器东说念主

　　后续整车板块将投入密集新车发布和订单催化月，同期商用车以旧换新补贴超预期，敬爱商用车确立价值。

　　上周五市集大幅波动，汽车行业承压，科技股再次成为市集焦点，但咱们以为本轮科技变革尚未走到绝顶，从催化角度来看，特斯拉未发布GEN3、华为未明确机器东说念主策略、小米未发布机器东说念主，意味着市集关于机器东说念主的一致预期依然存在较大不对。刻下机器东说念主存在时刻、量产、行使等多方面迭代经由，产业趋势未变，机器东说念主依然是本轮科技变革、AI变革的交织点，回调依然是买入契机。从咫尺来看，机器东说念主行业准初学槛低于汽车行业（钞票更轻、不需要车规）但上限比汽车行业更高（VLA泛化算法不错对标L4，传感器、结构更万般化），才调的泛化决定了上限的高度，后续试验厂商将会分化。刻下机器东说念主一经完成了初步的硬件，痛点在于交易化ROI讲述和性能的抓续栽植。比拟于工业机器东说念主，具身智能最大的价值在于泛化带来的ROI栽植，ROI受时刻和范围的制约。

　　咫尺一经看到机器东说念主的行使体式正在爆发，从产业边缘角度看将是本年增量最大的标的。需求端的拉动只好能对行业运行替代势必是新增千亿空间，因此不管板块是否回调，都要柔和三类公司：1）头部试验厂商，时刻杰出和范围降本，将出现显贵的马太效应。2）零部件层面具备抓续降本的公司（尤其是智慧手、电子皮肤、轻量化、电控、大模子）。时刻大约带来机器东说念主性能冲破的公司，比如视触觉电子皮肤等。3）试验百花皆放下，自己就具备行使场景的体式。类比AI，进口会具备抓续价值，比如工场、矿山等。

　　风险教导：行业景气不足预期；政策落地效力不足预期；出口销量不足预期；行业竞争花式恶化；客户拓展及新名目量产程度不足预期白虎 女。